治理亏损门店、退出弱势区域⋯⋯国药一致零售板块转型迫在眉睫

每经记者 甄素静    每经编辑 马子卿    

尽管国药一致（SZ000028，股价24.33元，市值135.4亿元）提前半个多月发布了2024年业绩快报，但在日前正式的年度报告发布后，投资者论坛上大家讨论最为热烈的话题，依然是公司在2024年进行商誉减值等相关计提后净利润“腰斩”的情况。

2024年，国药一致实现营业收入743.78亿元，同比下降1.46%；归属于上市公司股东的净利润6.42亿元，同比下降59.83%。此外，国药一致每股收益同比下降59.93%，加权平均净资产收益率同比下降5.89个百分点。

净利润下降近六成，报告期内计提商誉减值准备8.88亿元

对于公司净利润下降，国药一致表示，主要系零售板块受行业政策变化、市场竞争加剧等多重因素叠加影响，业绩有所下滑，导致收购资产组的经营业绩较预期存在较大差距。根据减值测试结果，基于谨慎性原则，公司对商誉及收购对价分摊形成的无形资产（品牌使用权和销售网络）计提减值准备9.70亿元，减少报告期内归属于上市公司股东净利润5.61亿元。

具体来看，国药一致对报告期内计提商誉减值准备金额8.88亿元，计提无形资产（品牌使用权）减值准备0.4亿元，计提无形资产（销售网络）减值准备0.42亿元，对除上述商誉及无形资产减值以外的应收款项、存货等资产计提减值准备金额1.24亿元。

值得注意的是，截至2024年12月31日，国药一致合并财务报表中商誉的账面价值为18.59亿元，分配至分销分部及零售分部相对应的资产组。

对于未来公司减值情况，《每日经济新闻》记者致电国药一致，接线工作人员表示，暂时无法预判减值情况，要到年底根据实际经营情况测算。

有投资者在互动平台上提问，零售资产不是第一次减值，公司如何负责以及问责机制。国药一致回应称，受行业政策变化、市场竞争加剧等多重因素叠加影响，公司收购资产组的经营业绩较预期存在较大差距。基于谨慎性原则，公司对商誉及收购对价分摊形成的无形资产计提减值准备，该事项已与公司聘请的审计机构进行充分沟通，认为符合公司的实际情况。

《每日经济新闻》记者查询资料获悉，国药一致、国药股份和国药控股均是中国医药集团有限公司（简称“国药集团”）旗下的企业。国药一致主营业务包括医药分销和医药零售，医药分销业务主要集中在两广地区，涵盖药品、器械耗材分销、零售直销以及零售诊疗等细分市场。国大药房主要承载其零售业务，门店网络覆盖全国19个省、自治区和直辖市。

不过从2024年录得的财务数据来看，随着市场竞争加剧，国药一致的利润率受压，分销业务虽然营收微增，但利润下降，而零售板块亏损进一步扩大。报告期内，分销板块实现营业收入529.84亿元，同比增长1.98%；实现营业利润12.00亿元，同比下降12.51%；实现净利润9.22亿元，同比下降12.74%。

国药一致表示，主要是受行业政策和市场环境影响，应收账款回款延迟，导致资金占用规模上升，相应的资金成本增加；此外，2023年发生一起政府征收地皮事项，产生处置利得，本期无此事项，上述因素综合影响导致利润下降。

零售板块亏损暴露模式瓶颈，转型迫在眉睫

国药一致另一核心业务零售板块，2024年也处于深度调整期，其利润受商誉及无形资产减值影响，亏损超过11亿元。具体来看，2024年零售板块（即“国大药房”）实现营业收入223.57亿元，同比下降8.41%；实现营业利润-10.67亿元，同比下降249.62%；实现净利润-11.04亿元，同比下降309.53%；实现归母净利润-10.72亿元，同比下降388.83%。

医药零售行业正经历深度结构性调整，全国药店数量预计见顶下滑，据中康数据预测，2024年全国零售药店关店数量约3.9万家，闭店率达到5.7%，平均每天有107家药店倒闭。这一闭店趋势在国药一致经营药店经营数据中也被印证。

截至2024年12月31日，国大药房门店总数9569家，其中直营门店7770家，加盟店1799家。2024年国大药房新增直营药店515家，加盟店200家，关闭直营店1273家，关闭加盟店389家。而2021年仅直营门店新开就达1155家，彼时国药一致预判，保持每年1000家左右自开门店的速度，有合理性和必要性。

然而进入到2025年，国药一致闭店清算节奏亦在加快。2月底，国药一致发布公告，宣布对旗下两家连锁药店企业启动破产清算程序，分别为吉林省成大方圆医药连锁有限公司、天津国大药房连锁有限公司。而在2024年12月31日，国药一致还审议通过了安徽国大药房、国药控股国致药房连锁（河源）有限公司、山东成大方圆医药连锁有限公司等3家连锁药店破产清算（注销）的相关议案。据不完全统计，上述5家子公司共涉及百余家药房。

国药一致表示，未来在业务重塑方面，公司将治理亏损门店，关闭亏损门店并退出弱势区域，同时夯实“一店一策”，扩围到盈利店，并持续降本增效，在转型升级方面，国大药房加快数字化转型布局，围绕专业探索多元化产业布局，并借助政策驱动探索“互联网+医疗”布局。

不过，国药一致在年报中指出，因强化人效管理，支付给职工以及为职工支付的现金同比下降，以及利润下降导致支付的所得税费用同比减少等影响，公司实现了经营性现金流净额的增长。2024年，国药一致实现经营活动产生的现金流量净额32.71亿元，同比增长11.38%。

封面图片来源：每日经济新闻 资料图